グローバル人口のほぼ半数を占める女性。一方で、女性の健康分野への民間医療投資はわずか6%に留まっています。
『ウィメンズ・ヘルス・インベストメント・アウトルック』は、女性の健康分野における民間資本の流れを可視化し、こうした格差の解消を目指すために発表されました。
世界経済フォーラムは、ボストンコンサルティンググループの協力を得て、「女性の健康責任投資コンソーシアム（Women’s Health Responsible Investing Consortium）」を立ち上げ、企業による女性の健康への投資拡大を目指します。
女性の健康は、グローバルな福祉と経済成長にとって極めて重要ですが、依然として十分な資金が投入されていません。グローバル人口のほぼ半数を占める女性。一方、女性に特有の影響を与える、あるいは女性特有のアプローチを必要とする多くの疾患に対する、研究、イノベーション、民間投資からの注目は依然として不足しています。
この投資不足とそれに伴う健康への影響は、女性の労働力参加率の低下、科学的進歩の鈍化、長期的な経済的レジリエンスの弱体化を招いています。長年にわたり、断片的なデータ、歴史的な偏見、関連分野における女性のリーダー不足、不適切なインセンティブ構造が、女性の健康が抱える真の負担と潜在的可能性を覆い隠してきました。その結果、ニーズは高いにも関わらず可視性が低く、したがって資本も十分に流入しないシステムが形成されています。
こうした格差の解消に向け、世界経済フォーラムはボストンコンサルティンググループの協力を得て『Women’s Health Investment Outlook （ウィメンズ・ヘルス・インベストメント・アウトルック）』を作成。これは、女性に特有の影響を与える疾患（更年期障害など）、女性に男性とは異なる影響を与える疾患（心血管疾患など）、女性に不均衡な影響を与える疾患（自己免疫疾患など）の全般で、女性の健康分野における民間資本の流れを包括的にマッピングした初の試みです。資本が集中している領域、空白領域が持続している領域、そして拡張可能な成長が生まれている領域を明らかにすることにより、本レポートは女性の健康を重要かつ投資価値のある領域として再定義します。これらは、資本の適切な配分により、健康アウトカム、イノベーション、マクロ経済パフォーマンスにおいて持続的リターンをもたらす可能性を秘めた分野です。
未開拓の機会
同レポートは、2020年から2025年にかけての数千件の企業取引を分析。女性の健康課題の可視性の低さと資金調達の断片化が、市場の潜在能力を阻害してきた実態を明らかにしています。
この不均衡は明らかです。女性の健康分野は民間医療投資のわずか6%を占めるに過ぎず、女性の健康に特化した企業への投資は1%未満。また、資本は依然として生殖医療、産科ケア、女性特有のがんの3分野に集中しており、これら3分野で投資の約90%を占めています。
一方、子宮内膜症、更年期障害、多嚢胞性卵巣症候群など、それぞれ世界で数億人に影響を与える疾患は、民間医療資金の2%未満しか受け取っていません。心血管疾患、代謝疾患、精神疾患といった主要疾患領域でさえ、女性特有のアプローチが民間医療資本に占める割合は約1%に過ぎないのです。
女性の健康に特化した企業に対する民間投資の半数は、プレシードまたはシード段階であり、医療分野全体の32%という割合を大幅に上回っています。これは発展途上の分野がモメンタムを増していることを反映した数字です。骨盤健康管理や診断分野における数十億ドル規模の買収、バイオ医薬品分野での競争的な事業撤退、拡張可能なプラットフォームに対する機関投資家の関心の高まりは、市場が転換点を迎えていることを示唆しています。
同レポートでは、現在の動向と将来の兆候が投資機会を示唆する、特に有望な6つの分野を重点的に取り上げています。
女性がん治療薬
バーチャル女性ヘルスケア、福利厚生管理
遠隔妊産婦健康モニタリング
女性向けメンタルヘルス・プラットフォーム
女性優先の長寿・ウェルネスコンシェルジュサービス
女性向け代謝測定ウェアラブル機器およびプラットフォーム
これらの分野は、新興の高成長プラットフォームから、強い需要と投資勢いを伴う拡張可能なモデルまで、連続的な機会を構成しています。
モメンタムは増大も、構造的な摩擦は残る
ステークホルダーには、楽観と焦りの両方が見受けられます。モメンタムは明らかです。ベンチャーキャピタル、機関投資家、慈善団体は、大規模な資本動員を開始。女性向けヘルスケアベンチャーへの資金調達ラウンドは加速しており、数十億ドル規模のコミットメントが、基礎研究における長年の格差解消を約束しています。一方で、構造的な摩擦が持続的な資本形成と市場の成熟を阻み続けています。
同レポートでは、成長と規模拡大を制限する以下の6つの体系的制約が特定されました。
不十分な基礎研究：研究における女性の代表性の低さは、基礎研究から実用化への移行リスクを意味する「トランスレーショナルリスク」を高め、イノベーションを遅延させます。
測定の格差：資本流動とリターンプロファイルに関する断片的なデータは、市場規模と評価を不明確にし、エビデンスに基づく資本配分を制約します。
資金調達の断片化：資本は慈善事業、公的機関、小規模民間機関に分散したままであり、規模拡大を制限しています。
規制上の摩擦：多くの女性の健康分野では、科学的、規制的に認められた評価指標が定められていないケースが多く見られます（例：子宮内膜症）。
償還の不確実性：支払者による保険適用範囲の不統一は、収益の見通しの限界をもたらし、商業化の可能性に対する信頼を弱めます。
パイプラインのボトルネック：初期段階のベンチャー企業への資本集中は、機関投資家の資本を吸収できる資産を限定します。
これらの摩擦が相まって、自己増幅的な循環が生じています。データ不足が投資家の信頼を制約し、投資不足が新たなエビデンスの創出を阻むという悪循環です。このフィードバックループを断ち切ることが、女性の健康分野をグローバルヘルス経済において完全に投資可能なセグメントへと成熟させるために不可欠です。これにより、投資家と業界リーダー双方の持続的な関与を引き付ける基盤が整うでしょう。
マルチステークホルダー・アプローチによる前進
女性の健康分野における投資ギャップを、単独の主体で解消することは不可能です。投資家、業界リーダー、慈善団体、公的機関が、それぞれ最大のインパクトを生み出すことのできる課題に取り組むための、対象を絞った行動が求められます。
同レポートでは、モメンタムの加速に向けた6つの重要課題を特定しています。
性別特異的な研究と実世界でのアウトカムに基づく、需要主導型のエビデンス基盤を構築し、開発パイプラインのリスクを低減する
ブレンデッド・キャピタルを動員し、技術移転の「死の谷」を乗り越え、民間投資を誘致する
規制的、臨床的な評価指標を今の時代に合わせ、市場参入を加速する
予測可能な収益モデルを確立するため、償還範囲を拡大する
女性特有のニーズに対応可能な、隣接セクターの参画を促進する
投資家が市場可能性を正確に評価し、情報に基づいた投資判断が可能となるよう、経済的リターンと臨床アウトカムの透明性を向上する
このような基盤を整えることにより、女性の健康分野は断片的なニッチ市場から、測定可能なリターン、拡張可能なビジネスモデル、持続的な経済価値を生み出す統合的な成長エコシステムへと進化するでしょう。
可視化から行動へ
今こそ行動の時です。同レポートの結果を受け、世界経済フォーラムはボストンコンサルティンググループの協力を得て、「女性の健康責任投資コンソーシアム（Women’s Health Responsible Investing Consortium）」を通じて、投資家、企業、慈善団体、その他のステークホルダーを共通の優先課題のもとに結集。女性の健康への投資に真の変化をもたらすための次なるステップに取り組んでいます。
進歩の基盤は整っています。女性の健康は、依然として資本不足のままであるのか、それとも、投資家や業界リーダーには持続的なリターンを、女性にはより良い健康アウトカムを、そしてグローバル経済には長期的な価値創造をもたらす、実りある分野となるのか。それは、今後の展開によって決定されるでしょう。
本寄稿文には以下の方々からも協力を得ました。
Melissa Patel, World Economic Forum; Sarah Chamberlain, Boston Consulting Group; Julie Dethier, Boston Consulting Group; Alexandra Friedman, Boston Consulting Group; Amira Ghouaibi, World Economic Forum; Supriya Jain, Boston Consulting Group; Krista King, World Economic Forum.
